XXXX01企业集团财务管理-总.docxVIP

计算及分析题：

60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产酬劳率〔也称为投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率〕为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益〔融资战略〕的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。关于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。

列表计算如下：

保守型

激进型

息税前利润〔万元〕

1000×20%=200

1000×20%=200

利息〔万元〕

300×8%=24

700×8%=56

税前利润〔万元〕

200-24=176

200-56=144

所得税〔万元〕

176×25%=44

144×25%=36

税后净利〔万元〕

176-44=132

144-36=108

税后净利中母公司收益〔万元〕

132×

108×

母公司对子公司的投资额〔万元〕

700×60%=420

300×60%=180

母公司投资回报〔％〕

79.2/420=18.86％

64.8/180=36％

由上表的计算结果能够瞧出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的奉献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的奉献更高。因此，关于市场相对稳固的子公司，能够有效地利用财务杠杆，如此，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。

2．假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产收益率〔也称投资酬劳率，定义为息税前利润与总资产的比率〕为20%，负债的利率为8%，所得税率为40％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。关于这两种不同的资本结构与负债规模，请分步计算母公司对子公司投资的资本酬劳率，并分析二者的权益情况。

列表计算如下：

保守型

激进型

息税前利润〔万元〕

200

200

利息〔万元〕

24

56

税前利润〔万元〕

176

144

所得税〔万元〕

税后净利〔万元〕

税后净利中母公司权益〔万元〕

母公司对子公司投资的资本酬劳率〔％〕

15.09％

28.8％

由上表的计算结果能够瞧出：

由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的奉献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的奉献更高。因此，关于市场相对稳固的子公司，能够有效地利用财务杠杆，如此，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。

3．某公司销售利润率为11%，资产周转率为5〔即资产销售率为500%〕，负债利息率25%，产权比率〔负债/资本〕3﹕1，所得税率30%要求：计算甲企业资产收益率与资本酬劳率。

该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率＝11%×5＝55%

该企业资本酬劳率＝〔资产收益率＋负债/股权资本×〔资产收益率－负债利息率〕〕×〔1－所得税率〕

＝[55%＋×(55%-25%)]×(1-30%)＝101.5%

4．某企业集团2004年、2005年实现销售收进分不为4000万元、5000万元；利润总额分不为600万元和800万元，其中主营业务利润分不为480万元和500万元,非主营业务利润分不为100万元、120万元，营业外收支净额等分不为20万元、180万元；营业现金流进量分不为3500万元、4000万元，营业现金流出量〔含所得税〕分不为3000万元、3600万元，所得税率30%。要求：分不计算营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流量比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的治理对策。

2004年：

营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67%

主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80%

主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76%

销售营业现金流量比率＝3500/4000＝87.5%

净营业利润现金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123%

2005年:

营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2004年下落19.17%

主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2004年下落17.5%

主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2004年下落2.12%

销售营业现金流量比率＝4000/5000＝80%,较2004年下落7.5%

净营业利润现金比率＝(4000-3600)/[620(1-30%)]＝92.17%,较2004年下落30.83%

由以上指标的比照能够瞧出：

该企业集团2005年收益质量,不管是来源的稳定可靠性依旧现金的支持能力,较之2004年都有所下落，讲明该集团存在着过度经营的倾向。

该企业集团在今后经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加