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歌力思(603808)纺织服饰发布时间：2023-06-28

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证券研究报告/公司深度报告买入

小而美的多品牌时装集团，逆势拓张彰显信心

首次覆盖

[Table_Market]2023/06/27

[Table_Summary]股票数据

歌力思为国内领先的“小而美”多品牌时装集团。集团目前旗下拥有主

6个月目标价（元）--

品牌ELLASSAY、德国高端女装品牌Laurèl、美国轻奢潮流品牌Ed收盘价（元）13.17

Hardy、法国设计师品牌IROParis、英国时尚品牌self-portrait以及加拿12个月股价区间（元）8.19~13.74

大高端羽绒服品牌Nobis六大品牌。品牌风格迥异定位互补，协同效果总市值（百万元）4,860.95

明显。疫情期间，不同于其他品牌公司维稳的运营方式，歌力思抓准时总股本（百万股）369

A股（百万股）369

机逆势拓张，在后疫情时期率先修复有望抢占市场份额。公司2022年营

B股/H股（百万股）0/0

收同增1.4%至24亿元，短期业绩受费用影响有所承压。2023Q1营收同日均成交量（百万股）4

增6%至6.7亿元，归母净利润有所增长，盈利能力稳步提升。

高净值客群消费韧性强，看好中高端市场的多品牌运营模式。据[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

Euromonitor统计，疫情影响下2020—2022年整体服装市场规模下滑。

但奢饰品龙头LVMH集团表现出较强消费韧性，FY2023时装与皮具业歌力思沪深300

务收入仍实现25%的增长。考虑到中高端品牌素来“小而美”，单一品牌60%

空间有限，多品牌集团为发展必经之路。

40%

主品牌逆势扩张渐显成效，多品牌有望延续高增速。1）ELLASSAY：主