衍生工具筹资基础特点：可转换债券与认股权证.pdfVIP

第03讲衍生工具筹资基础和特点

核心考点六：衍生工具筹资的基础

（一）可转换债券的基础知识

1.可转换债券的基本性质

（1）证券期权性：可以转换，也可以放弃；本质上是一种买入期权。

（2）资本转换性：持有期间属于债权，转换后属于股权。

（3）赎回与回售

2.可转换债券的基本要素包括：标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售

条款、强制性转换条款。

（1）标的股票：一般是发行公司自己的普通股票。

（2）票面利率：一般低于普通债券票面利率。

（3）转换价格

①可转换债券转换为普通股的每股普通股价格。

②通常比发售日股票市场价格高出一定比例。

讲解：甲上市公司2018年1月1日发行可转换债券筹资10亿元，发行面值100元/份，共发行1000

万份，期限5年，票面年利率3%，从2022年1月1日开始债券持有人可以选择转换为本公司股票，转股

价格为20元/股（发行时公司股票价格为18元/股）。

转换价格＝20元/股

转换比率＝100/20＝5

（5）赎回条款与回售条款

触发条件功能

公司股票价格在一段①强制债券持有者积极行使转股权，又叫加速条款；②能使发债

赎回

时间内连续高于转股公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面

条款

价格达到某一幅度时利率支付利息所蒙受的损失。

公司股票价格在一段

回售

时间内连续低于转股降低投资者的持券风险

条款

价格达到某一幅度时

（6）强制性转换条款：是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权

要求偿还债券本金的条件规定。

（二）认股权证的基础知识

1.定义：认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公

司发行的一定数量的股票。

【案例】某公司发行权证时约定：2014年5月1日起的1年后，权证持有人可以8元/股的价格，按

照1：1的比例向A公司购买A公司的股票，2015年4月30日A公司股票的价格为7元/股。

2.实质：是一种认购权证或者看涨权证。

3.认股权证的基本性质

（1）认股权证的期权性；

（2）认股权证是一种投资工具。

（三）优先股的基础知识

1.优先股的基本性质

（1）约定股息：股息可固定也可浮动；即便固定，各年也可能不同。

（2）权力优先：利润分配优先；剩余财产清偿分配优先。

（3）权利范围小：没有选举权和被选举权；重大经营事项无表决权；与优先股股东自身利益直接相

关的事项条款具有表决权。

2.优先股的种类

（1）固定股息率优先股和浮动股息率优先股

（2）强制分红优先股与非强制分红优先股

（3）累积优先股和非累积优先股

（4）参与优先股和非参与优先股

（5）可转换优先股和不可转换优先股

（6）可回购优先股和不可回购优先股

【2020·多选题】相对于普通股而言，优先股的优先权包含的内容有（）。

A.股利分配优先权

B.配股优先权

C.剩余财产分配优先权

D.表决优先权

『正确答案』AC

『答案解析』优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主

要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。

【2020·单选题】参与“优先股”中的参与，指优先股股东按确定股息率获得股息后，还能与普通股

东一起（）。

A.剩余利润分配

B.认购公司增发的新股

C.剩余财产清偿分配

D.公司经营决策

『正确答案』A

『答案解析』持有人除按规定的股息率优先获得股息外，还可与普通股股东分享公司的剩余税后利润的优

先股，称为参与优先股。

核心考点七：衍生工具筹资的特点

1.可转换债券的筹资特点

特点原因

筹资灵活性