财务管理基础：方差、差与风险矩阵.pdfVIP

转移风险的方法有：

对可能给企业带来性损（1）向专业性公司投保；

转移失的资产，企业应以一定的（2）采取合资、联营、增发新股、债券、联

风险代价，采取某种方式转移风合开发等实现风险共担；

险。（3）通过技术转让、特许经营、战略、租赁

经营和业务外包等实现风险转移。

风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入

接受接受风险包括风险自担和风成本或费用，或冲减利润；风险自保是指企业预

风险险自保两种方式。留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地

计提资产减值准备等。

【考点六】资产组合的风险与收益（掌握）

（一）两项资产组合的风险与收益

两个或两个以上资产所构成的集合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价，则该资产组合也可

称为组合。

组合方式及

投资组合的期望收益率投资组合的风险

相关概念

E（）==++2×

不论投资组合中两只之间在其他条件不变时，如果两只收益率

的相关系数如何，只要投资比例的相关系数越小，组合的方差就越小，表

两种

不变，各只的期望收益率不明组合后的风险越低，组合中分散掉的风

变，则该投资组合的期望收益率险越大，其投资组合可分散的风险的效果

就不变，即投资组合的期望收益就越大。即投资组合的风险与其相关系数

率与其相关系数无关。正相关。

相关系数反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收益率之间的相对运动状

相关态。

系数相关系数总是在-1到+1之间的范围内变动，-1代表完全负相关，1代表完全正相

关，0则表示不相关。

投资组合的方差=++2×

（1）当=1，表明两项资产的收益率具有完全正相关的关系，即它们的收益率变化

两

种方向和变化幅度完全相同，则有：=即达到最大。

证

投资组合的差为单项资产差的加权平均数，即当两项资产的收益率完全正相关

券

时，两项资产的风险完全不能互相抵消，所以这样的资产组合不能降低任何风险。

组

合（2）当=-1，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，即它们的收益率变化

的

讨方向和变化幅度完全相反，则有：=，即达到最小，甚至可能是零。

论

即当两项资产的收益率完全负相关时，两者之间的风险可以充分地相互抵消，甚至完全

消除（但限于非系统性风险）。

（3）当1，即不完全正相关时：由此可见，只要两种的相

关系数小于1组合率的离差就小于各率离差的加权平均数，

通常：0＜。

总在资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风

结险；不能