解构宏观流动性系列分析报告：重构信贷收支表，连接货币政策银行行为.pdfVIP

2026年02月28日

益收定固重构信贷收支表：连接货币政策与银行行为

——解构宏观流动性系列之一

投资要点：

近年来债券投资者对于银行债券配置行为的关注度持续提升，但债券

投资并不是银行最主要的业务类型。银行的存款与贷款分别是M2与社融

的主要构成部分，而后者又是货币政策的目标，央行本质上也是通过调控

流动性来影响银行的行为，进而实现其货币政策的目标。因此，研究银行

债券配置需要从中观视角连接货币政策与银行行为。而央行每月公布的信

贷收支表为相关行为提供了相对充分的信息。

度深益收定固考虑M2是货币政策的重要中介目标，因此我们的研究以银行行为如

何影响M2作为起点。由于银行存款与M0都在信贷收支表的资金端，

二者又是M2的主要