中信建投-伊朗局势对资本市场的三层影响-260303.pdfVIP

证券研究报告·宏观深度

伊朗局势对资本市场的三层影响宏观经济

核心观点

近年全球定价剩余流动性，伊朗局势牵引着全球能源价格，决定周君芝

通胀走势，决定资产主线是否反转。zhoujunzhi@

SAC编号:S1440524020001

伊朗局势对资本市场有三层影响，一是原油飙升驱动通胀上移；谢雨心

二是通胀上行引发流动性变盘；三是能源涨价重构全球供应链。xieyuxin@

SAC编号:S1440525100001

伊朗局势对市场影响深度取决于霍尔木兹海峡这条中东咽喉是

研究助理：杨振辉

否断运、断运程度及持续性。我们给出了四种情形展望中东原油

yangzhenhui@

供给情况并测算油价的未来可能性。

一旦掌握霍尔木兹这一中东运输要道，再加上拉美和北美原油供

给，北美、拉美和中东三大板贡献全球65%的原油供给，可以说发布日期：2026年03月03日

构成了全球“旧能源”的绝大部分版图。

这或许是全球供应链重塑背景下，美国重拾旧能源体系话语权，

伊朗对美国而言的战略意义所在。

摘要

一、伊朗局势为什么重要？关键港口才是最重要的战略资源

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市场关注伊朗局势，关键在于“能源”二字。作为中东的区

域强国，伊朗局势牵引着全球能源价格走势。

倒不是因为伊朗是全球重要的资源输出国。

虽然伊朗已探明的原油储量约2000亿桶，仅次于委内瑞拉

和沙特阿拉伯，位居全球第三；伊朗天然气探明储量仅次于俄罗

斯，位居全球第二。

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宏观经济研究

宏观深度报告

但因勘探技术和经济封锁原因，伊朗资源出口并不强，原油出口占比仅占全球的2.6%，天然气出口占比更

低，仅有全球的0.7%。

伊朗对全球能源举足轻重的地位主要体现在霍尔木兹海峡的重要意义。

霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，被称为“石油咽喉”要道。

对全球而言，霍尔木兹海峡原油海运量占全球消费总量的20%，占全球海运贸易量约30%（EIA数据）。

对中东而言，主要产油国的