杜邦分析体系下主要财务指标及其应用案例分析.pdfVIP

B.权益乘数

C.营业净利率

D.总资产周转率

【答案】BCD

【解析】杜邦分析体系下，净资产收益率营业净利率×总资产周转率×权益乘数。

【例题41•判断题】净资产收益率是一个综合性比较强的财务分析指标，是杜邦分析体系的

起点。（）【2018年卷Ⅰ】

【答案】√

【解析】杜邦分析体系以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为核心。

【例题42•单选题】某企业2019年和2020年的营业净利率分别为7%和8%，总资产周转率

分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2019年相比，2020年的净资产收益率变动趋势

为（）。

A.上升

B.下降

C.不变

D.无法确定

【答案】B

【解析】净资产收益率营业净利率×资产周转率×权益乘数营业净利率×资产周转率×【

1/（1-资产负债率）】，2019年的净资产收益率=7%×2×权益乘数=14%×【1/（1-资产

负债率）】；2020年的净资产收益率=8%×1.5×权益乘数=12%×【1/（1-资产负债

率）】因，资产负债率相同，所以2020年的净资产收益率下降了。

【例题43•计算分析题】甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不

断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩

效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率

和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示（单位：万

元）

2016年2017年

项目2018年末2017年度2018年度

末末

资产总额648065206980

负债总额408037203780

所有者权益总

240028003200

额

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营业收入975016200

净利润11701458

要求：

（1）计算2018年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。

（2）计算2017年和2018年的净资产收益率（涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值

计算）。

（3）计算2017年和2018年的权益乘数（涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计

算）。

（4）计算2018年与2017年净资产收益率之间的差额，运用连环替代法，计算权益乘数变化

对净资产收益率变化的影响（涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算）。【2019年

卷Ⅰ】

【答案】

（1）2018年末的资产负债率=3780/6980×100%=54.15%

降杠杆目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内，所以该公司实现了降杠杆目标。

（2）2017年净资产收益率=1170/[（2400+2800）/2]=45%

2018年净资产收益率=1458/[（2800+3200）/2]=48.6%

（3）2017年的权益乘数=[（6480+6520）/2]/[（2400+2800）/2]=2.5

2018年的权益乘数=[（6520+6980）/2]/[（2800+3200）/2]=2.25

（4）

2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%

2018年营业净利率=1458/16200×100%=9%

2018年总资产周转率=16200/[（6980+6520）/2]=2.4（次）

2017年总资产周转率=9750/[（