【华安-2026研报】重要会议点评：释放投资潜力，争取更好结果.pdfVIP

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策略研究

重要会议点评

释放投资潜力，争取更好结果

报告日期：2026-03-05主要观点：

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分析师：郑小霞⚫重要会议

[Table_Author]

执业证书号：S00105200800073月5日，十四届全国人大四次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理

电话李强作政府工作报告。

邮箱：zhengxx@

⚫2026年宏观经济政策：基本符合预期，短期更加倚重投资

分析师：张运智

第一，发展主要预期目标更加务实。2026年发展主要预期目标是GDP增

执业证书号：S0010523070001

长4.5%-5%、城镇调查失业率5.5%左右、城镇新增就业1200万人以上、居

电话

邮箱：zhangyz@民消费价格涨幅2％左右。其中，GDP增速目标较去年“5%左右”有所下

调，其余与上年保持一致，但与此前地方政府“两会”释放的信号一致、

符合市场预期。据我们在年度策略报告《破晓：从预期到盈利的切换》

（2025-12-06）中测算2026年GDP内生增速大致在4.7%左右，如我们此前

判断2026年经济增速目标较2025年下调、更加务实。从政策基调看，相

较于去年政府工作报告“突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向”，今年政

府工作报告指出预期目标“主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改

革留出空间，为后期更好发展打牢基础”，同时强调“在实际工作中努力

争取更好结果”。

第二，宏观政策力度较2025年基本持平、略有增长。①2025年财政政策较

2025年略有增长，注重优化结构。财政赤字率按照4%安排，对应赤字规模

5.89万亿元，比上年增加0.23万亿。发行超长期特别国债1.3万亿元、地方

政府专项债4.4万亿元均与上年持平，发行3000亿元特别国债用于支持国

有大型商业银行补充资本、较上年减少2000亿元。综合前述四项，净增财

政工具规模仅300亿元，对此今年政府工作报告强调“今年财政支出继续

保持相当规模，要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资

于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益”。②货币政策延续适度

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宽松定调，结构性工具值得关注。一方面，考虑到2026年GDP目标略有

1.点评报告《保持力度，提升“质”

下调、CPI涨幅目标不变，在“社会融资规模、货币供应量增长同经济增