【国新-2026研报】中东点火重燃解读：中东战火重燃的影响.pdfVIP

宏观研究

202631

市场研究部年月日

中东战火重燃的影响

——中东点火重燃解读

市场表现截至2026.2.28

事件

2月28日，以色列联合美国对伊朗开启先发制人的打击，再次

点燃中东战火。

解读

中东地区作为全球重要的能源供应地和交通要道，战火重燃会

对全球经济产生多方面的影响。

一、对宏观经济的影响

资料来源：Wind，国新证券整理。

中东战火对宏观经济的核心影响路径是：地缘冲突→油价上

涨供应链中断→通胀反弹→高利率持续→经济增长放缓→

金融市场避险。

1.国际油价剧烈波动（最直接的影响）

供应风险溢价：中东局势紧张直接威胁全球原油供应安全。

无论是主要产油国（如伊朗、沙特）卷入冲突，还是霍尔木兹海峡

1/5

（全球约的石油运输经过此处）等关键航道受阻，都会导致市

场对供应中断的担忧加剧，从而推高油价。

生产成本推动：原油是工业的血液，油价上涨会直接提高交

通运输、化工、农业（化肥、农机用油）以及制造业的生产成本。

2.加剧全球通货膨胀（“滞胀”风险）

输入性通胀：对于依赖中东石油进口的国家（如欧盟、印度、

中国等），油价上涨会传导至下游消费端，导致能源价格、食品价

格和商品价格普遍上涨。

核心通胀粘性：在疫情后西方国家通胀尚未完全回落的背景分析师：郝大明

下，能源价格的新冲击可能使各国央行的抗通胀任务更加艰巨，即登记编码：S1490514010002

所谓通胀的“最后一公里”更难走完。邮箱：haodaming@

3.改变全球货币政策路径（加息与降息博弈）

鹰派预期重燃：如果油价上涨导致通胀居高不下，美联储、

欧洲央行等主要央行可能被迫在更长时间内维持高利率，甚至进一

步加息，而非像市场此前预期的那样迅速进入降息周期。

经济增长受限：高利率环境下，企业融资成本上升，消费者

信贷收缩，这会抑制投资和消费，从而拖累全球经济增长。

证券研究报告

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。

宏观研究

4.全球贸易与供应链受阻

关键通道风险：战火可能蔓延至重要海运航线（如红海、曼

德海峡、霍尔木兹海峡）。船运公司可能会选择绕行好望角等更长

的航线，这将导致运输时间延长、运费飙升（如集装箱运价上涨），

并造成船只和集装箱周转效率下降，进一步加剧供应链的不稳定性。

保险费飙升：经过战区的船只需要支付高昂的战争风险保险

费，这部分成本最终也会转嫁到商品价格上。

5.投资者避险情绪升温（金融市场动荡）

资本流向避险资产：战争和地缘政治不确定性会引发投资者

的恐慌情绪，导致资金从股票等风险资产中流出，转而涌入黄金、

美元、美国国债等传统避险资产。

股市承压：航空、旅游、零售以及高负债的企业往往因成本

上升和消费者信心下降而面临股价下跌的压力。

6.地缘政治格局重塑与“去风险化”