【国联民生-2026研报】德赛西威（002920）：系列点评七：2025Q4业绩再创新高，末端物理+机器人全新布局.pdfVIP

德赛西威（002920.SZ）系列点评七

2025Q4业绩再创新高末端物理+机器人全新布局glmszqdatemark

2026年03月06日

事件：公司发布2025年年报，2025年营收325.57亿元，同比+17.88%；归母推荐维持评级

净利润24.54亿元，同比+22.38%；扣非归母净利润24.14亿元，同比+24.05%；

当前价格：114.61元

其中2025Q4营收102.21亿元，同比+18.25%，环比+32.87%；归母净利润

6.66亿元，同比+11.34%，环比+17.82%；扣非归母净利润6.90亿元，同比

+38.71%，环比+20.72%。[Table_Author]

紧抓汽车智能化发展机遇营收同环比增长。1）收入端：2025Q4营收102.21亿

元，同比+18.25%，环比+32.87%。公司紧抓汽车智能化发展机遇，核心业务实

现突破性增长。高阶智能座舱和高阶智能驾驶产品市占率保持领先，推动经营业

绩再创新高；2）利润端：2025Q4归母净利润6.66亿元，同比+11.34%，环比

+17.82%；扣非归母净利润6.90亿元，同比+38.71%，环比+20.72%。2025Q4

毛利率为17.69%，同比-0.71pct，环比-0.82pct，归母净利率为6.51%，同比-分析师崔琰

执业证书：S0590525110023

0.40pct，环比-0.83pct，利润率小幅下滑；3）费用端：2025Q4销售/管理/研

邮箱：cuiyan@

发/财务费用率分别为0.13%/2.46%/6.26%/-0.14%，同比分别-0.17/+0.52/-分析师完颜尚文

0.74/-0.94pct，环比分别-0.97/+0.42/-2.53/-0.24pct，费用率整体下降。执业证书：S0590525110027

邮箱：wanyanshangwen@

布局末端物流全新赛道成功获取机器人域控定点。公司正式发布“川行致远”低

速无人车品牌，依托近四十年汽车行业深厚技术积累，正式布局末端物流全新赛

道。S6系列无人车产品首创全车规级开发体系与六项行业首发技术，搭载全栈自相对走势

研的L4级自动驾驶系统，可适配工业园区、物流配送等多元高价值场景。与此同德赛西威沪深300

时，公司在前沿智能领域持续深化产业协同，与多家具身智能企业推进深度合作30%

及落地事宜，并成功获取机器人域控项目定点订单，相关产品规划于2026年实

10%

现量产交付，以此推动公司域控技术能力向具身智能新兴赛道快速拓展