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机械设备行业深度研究

聚变技术突破临界点，产业化进程驶入快车道

2026年02月27日

【投资要点】

u全球政策正推动可控核聚变由科研向工程化与预商业化加速转型，其战略地位显著提升。2021-2022年，中国国家能源局、国家发改委等发布《“十四五”能源领域科技创新规划》、《“十四五”现代能源体系规划》，明确积极参与国际热核聚变实验堆计划等；2025年“中国聚变能源有限公司”成立，旨在统筹推进我国聚变技术工程化与商业化，并计划构建跨企业、科研院所的创新联合体。美国近些年政策持续加码：2020年发布《为未来供电：聚变与等离子体》十年愿景与战略计划，为科研设施布局提供依据；2024年发布《2024年聚变能源战略》，为美国聚变产业发展提供系统性指导；密集的政策布局为产业发展提供了清晰的路径。

u可控核聚变2035年商业化可期，2040年全球市场有望超8000亿美元。近年来，可控核聚变关键物理瓶颈正被逐项突破，中美等实验装置在稳态放电、净能量增益等核心物理与工程指标上屡创新高，验证了技术可行性，产业从科研探索迈向工程验证：中国EAST装置多次刷新长脉冲高约束运行纪录，并在2022-2025年间多次实现净聚变能输出；CFS等私营公司成功验证高场HTS磁体工程化能力，验证了紧凑型托卡马克的可行性。全球商业化节奏一致预期明确，根据FIA，受访回复的35家主要聚变企业中65.7%预计可在2030-2040年实现进入技术成熟、具备商业竞争力的阶段。根据PrecedenceResearch，2040年全球核聚变市场规模预计突破8000亿美元，其中美国、中国、法国等国家市场增长显著。整体来看，核聚变技术商业化进程清晰，将为能源及相关产业带来深远变革。

u示范堆与商业堆建设相关招标密集落地，拉动上游磁体、真空等环节设备需求。据IAEA统计，2025-2030年全球预计有约10个工程堆与商业堆项目陆续开建，我们预测将带来约350亿美元设备市场；到2050年随着商业堆比例提升，产业链市场空间有望扩张至万亿美元级别。以中国“夸父启明”（BEST）装置为代表，线圈、偏滤器等关键子系统招标密集落地，显现出对磁体、真空等环节的强劲拉动；BEST于2023年启动土建，目前处于核心设备建设高峰；2024-2025年间其线圈系统、偏滤器靶板、屏蔽包层等关键子系统招标密集展开，仅2025M10-M11便落地七项千万级中标项目。即将启动的CFETR等示范堆工程体量及系统复杂度显著高于当前在建装置，后续有望推动磁体、包层、低温、电源及加热等子系统率先放量，成为未来5-10年行业景气度的核心支撑，相关设备公司有望持续受益。

挖掘价值投资成长

强于大市（维持）

相对指数表现

机械设备沪深300

40%28%16%4%-8%

-20%

2025/22025/82026/2

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【配置建议】

u建议关注，产业链相关设备厂商：合锻智能、新风光、国光电气、皖仪科技、杭氧股份、西部超导、永鼎股份等。

【风险提示】

u技术不确定性风险、政策不确定性风险、企业资金链断裂风险。

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正文目录

1.从理论走向现实，可控核聚变有望重构全球能源体系 5

1.1.可控核聚变工程与应用探索全面展开 5

1.2.可控核聚变优势显著，发电领域应用占比有望提升 7

1.3.磁/惯性约束为主流技术，托卡马克为主流应用 9

2.政策加码与资本投入共振，聚变产业化进程加速 12

2.1.政策：全球政策加码，顶层规划推动行业发展 12

2.2.投资：投融资项目稳步扩张，产业投资如火如荼 14

2.3.项目：多元技术路线并行发展，各项装置顺利推进 17

3.产业有望在2035年实现商业化，设备投入先行 22

3.1.核聚变有望进入数千亿美元市场 22

3.2.核聚变电站不同技术路线的装置成本差异显著 23

3.3.核聚变装置中磁体系统价值占比高 25

4.核聚变产业链：关键组件设备公司有望受益 29