上财社教学课件投资学教程（第三版）第10章 期货和期权定价分析.pptxVIP

第十章期货和期权定价分析

本章学习提要远期及期货合约期货交易机制与交易流程远期与期货的定价期权市场的运作股票期权的特征期权定价简介2

第十章期货和期权定价分析3第一节远期与期货市场的交易机制及定价

一、远期与期货合约交易双方在今天达成的协议在将来约定的时间以约定的价格买入或卖出特定数量的资产远期合约(Forwards)在场外市场交易，非标准化合约期货合约(Futures)在交易所内交易，标准化合约远期与期货合约的标的物又称标的资产或基础资产，可包括：1.股票、外汇、债券等金融资产2.商品资产，如黄金、原油、大豆、小麦、咖啡等3.股票指数、商品指数、利率等金融或宏观变量

第十章期货和期权定价分析4期货品种商品期货1.谷物和油籽期货：小麦、玉米、大豆、豆油、菜籽油等2.金融期货：黄金、白银、铜、铝、螺纹钢等3.能源化工期货：原油、天然气、PVC、塑料等4.牲畜期货：活牛、活猪、猪腩、牛腩等5.食品和纤维期货：白糖、咖啡、可可、橡胶、棉花等金融期货，包括股指、外汇、债券期货等其他期货，包括商品指数和利率的期货等

第十章期货和期权定价分析5远期与期货合约的区别远期合约期货合约场外交易场内交易非标准化合约标准化合约通常交割时间为确定的某一天交割时间为某一范围内的日期到期清算每日清算通常会有实物交割通常在到期前平仓有违约风险几乎无违约风险

第十章期货和期权定价分析6二、我国期货市场主要期货交易所1.大连商品交易所2.郑州商品交易所3.上海期货交易所4.中国金融期货交易所期货品种1.商品期货：主要包括农产品、金属和能源化工等2.金融期货：主要包括股指期货与国债期货等商品期货和国债期货以实物交割，股指期货以现金交割

第十章期货和期权定价分析7玉米期货合约交易品种黄玉米交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%?合约月份1,3,5,7,9,11月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第3个交易日交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准((FC/DCED001-2015)，具体内容见附件交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码C上市交易所大连商品交易所

第十章期货和期权定价分析8沪深300指数期货合约合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午9：15——11：30，下午13：00——15：00价格限制上一交易日结算价的±10%，最后交易日为±20%最低交易保证金最低为合约价值的8%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所

第十章期货和期权定价分析9三、期货交易机制与流程（一）期货交易机制保证金制度每日结算制度涨跌停板制度熔断制度持仓限额和大户报告制度强行减仓制度套期保值审批制度

第十章期货和期权定价分析10（二）期货交易流程开户下单竞价结算交割

第十章期货和期权定价分析11期货交易的基本特征合约标准化交易集中化交割率低双向交易与对冲机制杠杆效应逐日盯市

第十章期货和期权定价分析12四、期货交易的类型套期保值投机套利

第十章期货和期权定价分析13五、远期与期货的定价

（一）期货价格的构成现货价格期货交易成本期货标的物流通费用市场投资的机会成本

第十章期货和期权定价分析14（二）影响期货价格的因素供求关系经济周期金融因素其他因素

第十章期货和期权定价分析15（三）期货-现货平价关系式?

第二节期权市场的交易机制及定价

一、期权市场的运作（一）期权的种类看涨期权（认购期权）看跌期权（认沽期权）欧式期权美式期权第十章期货和期权定价分析16

第十章期货和期权定价分析17（二）期权的标的资产股票外汇股票指数债券期货其他

第十章期货和期权定价分析18（三）股票期权的条款期权标的期权类型（看涨、看跌）到期日行权价（执行价格、敲定价格）行权方式（欧式、美式）交割方式涨跌幅限制保证金约定其他条款

第十章期货和期权定价分析19（四）雇员期权与认股权证雇员期权1.公司出于激励目的而发给雇员的看涨期权2.发行时一般为平值或虚值期权3.一般有较长锁定期，在锁定期内不能行权。锁定期后可以行权认股权证1.一般指公司发行的以自身股票为标的的期权2.期权持有人行权时，公司通过增发股票满足行权要求3.行权的结果将增加总股本，摊薄现有股价

第十章期货和期权定价分析20二、期权的特征

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第十章期货和期权定价分析21期权价格的影响因素某变量