上财社教学课件投资学教程（第三版）第15章 套利投资策略.pptxVIP

第十五章套利投资策略;本章学习提要;一、金融理论中的套利

一价定律：两种未来现金流分布相同的资产，当前的价格应该是相同的

套利：利用若干市场的价差来获取利润的行为，包括一组相互对应、买卖方向相反的交易

第一类套利机会：投资者能够在期初投资为零，而期末收益大于零

第二类套利机会：投资者能够在期初投资为负，而期末收益非负

套利行为的成功会很快消除套利机会

;实践中大多数套利都是“统计套利”，即交易获利的概率大于损失的概率，风险始终存在

出现套利机会

违背了“一价定律”

具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大

一种已知未来价格的资产当前的价格与其根据无风险利率折现的价格差距过大

限制套利活动

对于商品贸易存在着各种关税、进出口配额、运费、交易成本及其他费用的存在

各国不同的金融政策

;1、敞口风险：存在套利组合部分成交而部分暴露于价格波动的可能，及平仓时无法确保成交与获利的可能。

2、流动性风险：

在资产价格剧烈波动时期

价差的非预期变动

3、套利失效风险：同时买卖的对象价格关系失效

4、交易对手风险：具有交易对手违约、无法支付资金的风险

;1、商品价差套利

商品的期现套利

商品的跨期套利

商品的跨品种套利

2、两地上市企业股票套利

如果全球金融市场是有效的，同一个企业在两地的股价变动应高度一致，价格偏差可以带来套利机会

由于不同国家和地区金融制度的差异以及两地股市交易制度的差异