【国联民生-2026研报】信用债周策略20260309：3000亿特别国债注资大行，对二级资本债有何影响？.pdfVIP

信用债周策略

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3000亿特别国债注资大行，对二级资本债有何影响？2026年03月09日

特别国债注资大行的相关政策：3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中表[Table_Author]

示，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。此外，国家

金融监管总局局长李云泽在3月6日的新闻发布会上表示，除了中央发行特别国

债外，还可以通过市场化方式撬动更多的社会资金，像保险资金，都可以研究讨

论。

分析师徐亮

对银行二级债发行有什么影响？回顾去年的二级资本债发行数据，发现补充一级执业证书：S0590525110037

核心资本实际上暂未改变二级资本债的供给格局，但从净融资金额角度观察，二邮箱：xliang@

分析师梁克淳

级资本债有减少趋势。具体来看，大型商业银行2025年共计发行了6500亿元

执业证书：S0590525110038

二级资本债，较前一年的5310亿元有所增长；而股份制商业银行和城商行的发邮箱：liangkechun@

行规模均环比有明显下降。2025年，二级资本债的净融资金额从2024年的4139

亿元下降至了3671亿元。若从二永和TLAC口径来看，不同大行的总募集资金

口径也有所分化。中国建设银行和交通银行募集资金金额减少，但中国银行、中相关研究

1．海外利率周报：“失业-衰退-

国工商银行和中国农业银行的募集资金有显著增加。从净融资金额角度观察，银

宽松”的路径还存在吗？-2026/03/09

行体系的净融资需求有所提升。2025年，二永+TLAC的净融资金额上升至了

2．转债周策略：如何理解近期股

8537亿元，主要是由永续和TLAC债的净融资增加导致的。性转债估值波动后的机会-2026/03/08

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对银行二级债价格有什么影响？在2026年3月至7月，除了7Y期的AAA-级2026/03/06

4．汇率及流动性框架系列之一：后续结售汇

二级资本债，其他3Y，5Y，10Y的AAA-级品种收益率均有明显的下行。主要

对流动性有何影响-2026/03/04

下行阶段是两会政策出台后的一个月内。同样除了7Y二级资本债，其他期限二5．流动性跟踪与地方债策略专题：3月资金

永的收益率均有所下行。下行幅度最大的是3Y期品种，3Y二级一个月内下行了面关注什么？-2026/03/02

9.3bp，