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险资持股对股票市场的影响分析综述

目录

TOC\o1-3\h\u30826险资持股对股票市场的影响分析综述 1

20503(一)险资发展进程及投资特性 1

31424(二)险资持股对股票市场的影响 5

30606(三)险资持股对散户投资者的影响 6

险资发展进程及投资特性

险资发展进程

下面整理了一些国家出台的一些关于保险资金运用的相关重要的法律文件汇编，可以看出国家在近些年来，逐步有序地放宽保险资金运用的限制，提高资本市场运作的效率，其具体情况如表1所示。

表1我国对险资运用方面出台的相关文件

2018年出台的《保险资金运用管理暂行办法》于2018年4月1日正式实施，此次修订内容主要包括：

一是切实落实党中央、国务院和国家金融稳定委员会部署，通过确立保险资产的一系列监管事项，确保第三方的参与，充分发挥监督作用，从而预防保险资金进入资本市场的风险，对险资进行有效控制。

二是切实强化监管和风险管控机制，切实落实风险责任，使得第三方在保险资金运用过程中切实履行监管作用，对保险资金运用进一步明确化，同时对境外投资也进行了相关明确规定，更加有利于政策的切实实施。明确风险责任人制度，在保险机构运用保险资金时，确立明确的风险责任人及首席投资官，将风险责任落实到人；明确保险资金运用信息披露要求。

三是切实推动保险资金服务实体经济，主要是将近几年有益实践经验和以及已经制定得出的规范性文件进一步升级，做到切实履行，这些举措将切实加强保险资金直接投资实体经济，有助于缩短中间环节和降低实体经济成本。

四是在对保险资金投资进行相对放开的同时，适当管理，促进险资合理进入股票市场。进一步优化保险资金的配置，允许一些新的投资领域实施，可以进一步促进保险资金进入股票市场，改善当前保险资金的负债状况，同时也有利于保险市场与资金市场的共赢。

在《管理办法》实施后，我国在监管规制上，初步形成以《保险法》为基础，以《保险资金运用管理办法》为统领的多层次法规体系，在监管工作上，构建大类资产比例监管体系，实行投资能力牌照化管理，持续加强资产负债管理，不断强化投资行为监管，积极推动监管信息化和非现场监管，使监管真真切切落实公司主体责任和社会监督。当前，已经形成了内外结合、多层次立体化的保险资金运用监管框架，我国在保险资金运用方面逐步成熟。

2020年银保监会发布通知，《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》

《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》

根据图3可以看出，我国目前保险资金持股市值是呈逐年上升的趋势，对待险资的运用无论是效率还是规模都在逐步提升。

图3A股金融机构持股市值占比

根据图4可以看出，A股市场的投资者持股当中，专业机构只占了16.59%，而保险机构只占了其中的2.81%，这说明保险资金进入投资市场的比例程度还不够大，保险市场更加偏向于流动性小，风险性小的稳健型投资风格，因此在持股方面反而会选择短期有利企业；而从保险公司当前的负债情况看，进一步进入投资市场，寻求“耐心资本”，长期投资，则更加有利于保险市场的稳定长期发展。

图4A股市场投资者持股情况

投资特性

保险资金主要分为两种-资本金和准备金。资本金是保险公司开业前就需要准备的启动资金，主要用于重大保险事故的赔偿；准备金则是在客户缴纳保费后，在其中提取出来的，这部分资金一般用于保险投资，获取一定的收益。由于准备金本身是从保费提取，从另一角度来说，这部分资金提取出来就成为了保险公司的负债，因此在运用资金投资时，就会显得尤为谨慎。保险投资主要以银行存款、债券这类较稳健的渠道为主，股票投资比例较低。近些年来，投资于基金及股票的比例基本保持在12%左右。此外，其他投资方式的比例一直在逐渐上升。虽然当前保险资金总体还是以稳健低收益类投资为主，但这也从一个侧面表明保险资金投资正在向收益高风险较大的投资方式发展。这种稳健的投资方式在保险公司逐渐发展过程中也呈现出了一定的弊端。第一，投资银行存款、债券这种稳健的投资方式，收益率过低，长期以这种投资方式为主无法支撑保险公司的长期发展；第二，投资其他产品可能会涉及到权益问题，投资方式会受到一定限制；第三，当负债长期处于低收益，无法匹配公司需要时，保险资金就会陷入停滞。2020年，我国保险资金运用余额达到20.1万亿，与2018年相比金额增多，同时增速也有大幅提高。

总的来说，保险资金主要分为固定投资、股票及基金投资、另类投资、不动产投资。固定投资符合保险投资安全性的要求，一直居于保险资金投资的主导地位；股票及基金投资可以弥补固定投资收益低的缺点，在一定程度上提高利差收益；另类投资主要以非标债券资产为主，其作为长期资金，稳定的同时也能获得较高收益，因此优质的非标资产对保险资金也有着一定的吸引力