【国联民生-2026研报】2026年1-2月外贸数据点评：开年外贸：闪耀的非常信号.pdfVIP

2026年1-2月外贸数据点评

开年外贸：闪耀的非常信号glmszqdatemark

2026年03月10日

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分析师：陶川研究助理：武朔

执业证书：S0590525110006执业证书：S0590125110064

邮箱：taochuan@邮箱：wushuo@

事件：3月10日，根据海关总署公布数据，2026年1-2月份，出口金额（以美相关研究

元计价）同比上涨21.8%；进口金额（以美元计价）同比上涨19.8%；1-2月累1．2026年2月通胀数据点评：2月通胀：脉

计贸易顺差（以美元计价）为2136.2亿美元。冲后弹性几何？-2026/03/09

2．宏观周度观察：从两会看“质”的落点-

进出口重回两位数高增长，印证了开年外贸的强现实，但更重要的是这一超预期2026/03/08

下的强现实将如何演绎？从纵向看，尽管存在春节因素的扰动，但对比历史同期，3．海外市场点评：2月非农：卷土重来的

1-2月出口增速（21.8%）在近十年间仅略低于2018和2021年，处于季节性高“滞胀”交易？-2026/03/07

位；从横向看，1-2月我国出口相较韩国、越南等主要出口国家的高增长同样“不4．2026年政府工作报告点评：政府工作报

落下风”。告：开局年哪些新思路？-2026/03/05

5．2026年2月PMI数据点评：2月PMI：

我们在去年的年终报告《2026年中国宏观展望：十问十答》中提示，今年“出口“温差”信号-2026/03/04

进”是贯穿宏观经济的核心线索之一，1-2月出口的亮眼表现已对此形成初步印

证。但在闪耀的开年数据映射下，今年出口究竟能“进”到什么程度？仍有待后

续数据持续验证和观察。

开年出口强劲的背后，存在春节错位效应的短期扰动。从历史经验来看，春节时

点靠后往往会抬高1-2月出口、压低3月出口表现，核心原因在于制造商通常会

在春节前加大出口，以抵消假期期间工厂的临时关闭以及延迟复工影响。而今年

春节较去年延迟近20天，进一步推动了1-2月企业的抢订单行为，带来了出口

同比的高增。

除了季节性因素以外，还有哪些不寻常的因素支撑出口的高增？

其一，出口的强势表现与海外资本开支周期形成强映射。年初以来全球主要经济

体制造业景气度普遍改善，全球制造业PMI一度跃升至51.9%。主要经济体如美

国、欧元区等均重回荣枯线以上，外部需求回暖趋势清晰，对我国出口形成明显

拉动，这一点从年初韩国出口的亮眼表现也能得到印证。

其二，企业订单加速转移新兴市场，对非洲出口再度领跑。1-2月对非出口增速

接近50%，仅略低于去年9月的阶段性高位，成为我国出口重要增长极；同时，

以东盟、中国香港为代表的转口贸易以及欧洲市场均保持两位数高增，共同构成

年初出口的核心拉动力量；

其三，光伏出口退税取消或拉动部分行业“抢出口”。受4月光伏出口退税政策调

整预期影响，企业存在一定提前出货行为，带动1-2月新能源汽车、电力电子相

关设备、塑料玻璃等相关产业链出口明显走强。

相对出口的强劲，进口同样“不落下风”，反映内需存在一定修复