双利差走阔:曲线陡峭化延续,定价逻辑分化.docx

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TOC\o1-2\h\z\u10Y-1Y利差:短端主导,长端放大 5

驱动因素:政策锚、增长预期与供需结构 5

定价逻辑:1Y与10Y-1Y呈稳定负向动态平衡关系 5

阶段性偏离:短端主导下的结构性扰动 6

30Y-10Y利差:主导权向超长端转移,利差重新定价 8

30Y-10Y利差驱动因素:供需、预期与期限敏感度分化 8

核心定价逻辑:超长端正成为利差主导力量 8

阶段切换:利率中枢变动的多种组合形态 9

展望:曲线陡峭化延续,双利差走阔 11

10Y-1Y利差:宽松主导陡化,或呈走阔态势 11

30Y-10Y利差:供

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