资本开支的大时代.docx

从宏观层面看，站在当前时点，最重要的无疑是分析最近伊朗局势的冲击和影响。我一直在思考，2月底美国以色列打伊朗是突发事件，或者说是之前没太想到的事情。这么多年来，有没有一个好的框架、好的宏大叙事，能够相对完整、相对自洽地，把这次战争纳入到后续对全球经济和市场表现的分析中。这也是我最近几年一直在思考的话题。

如果看过去七八年的时间，全球（包括中国在内）并不太平，出现了很多我们想不到的事件冲击，包括2018年中美贸易摩擦，2020年公共卫生事件、2022年俄乌冲突、2025年4月美国向全球加征对等关税等等。尽管全球经济遭受多重冲击，但似乎除了2020年相对特殊、