传递型内幕交易的主体审视：从规范到实践，从行政到刑事.docx

金杜律师事务所KINGWOD

传递型内幕交易的主体审视从规范到实践，从行政到刑事

引言

以行为人是否具有获取内幕信息的合法权限为标准，内幕交易行为的主体可

以分为“内幕信息知情人员”与“非法获取内幕信息的人员”,前者所实施

的内幕交易一般被称为“直接型内幕交易”,后者所实施的内幕交易则被称为“传递型内幕交易”。传递型内幕交易是内幕交易犯罪中最隐蔽、最复杂，

也最具争议的类型，也是当前证券违法犯罪的高发区。据统计，在2025年公

开的行政处罚案件中，传递型内幕交易案件的涉案人数共119人，远大于直接

型内幕交易的人数40人。[1]

一般认为，2011年最高法《关于审理证券行政处罚案