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2025年金融投资与风险管理手册

第1章宏观经济周期与政策导向

1.1全球主要经济体利率走势分析

美联储作为全球资产定价的锚点，其利率决议对全球流动性产生决定性影响。2024年四季度以来，美联储在通胀与就业数据反复博弈中，逐步维持高利率环境，但已显现出“降速而非立即降息”的微妙信号。根据最新预测模型，若美国通胀回落至2%目标区间且就业数据平稳，美联储可能在2025年3月至5月间启动首次降息周期，将联邦基金利率下调25个基点至4.5%区间，这将直接导致全球美元资产收益率下行，引发全球资本回流新兴市场。

日本央行（BOJ）的“零利率政策”已进入常态化调整期。作为全球唯一长期零利率国家，BOJ已逐步将收益率曲线控制利率（YCC）政策转向常规化操作。预计2025年7月，BOJ将正式结束负利率时代，将隔夜拆借利率上调至0.1%左右，并通过“资产负债表便利”工具逐步缩减量化宽松规模，这将导致全球流动性边际收紧，对以美元计价的新兴市场资产构成短期压力。中国央行（PBOC）在2025年将继续实施稳健的“宽货币”策略，以支持国内经济结构转型。面对国内经济增速换挡期的需求不足，央行预计将在2025年下半年通过降准和结构性货币政策工具（如碳减排支持工具）释放流动性，重点支持绿色金融和科技创新领域。同时，央行将密切关注人民币汇率波动，保持