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证券市场研究与投资策略手册

第1章市场宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济走势与利率周期分析

当前全球主要经济体（美、欧、日）正处于经济周期的复苏与分化阶段，美国通胀数据虽出现阶段性回落，但核心CPI粘性较强，美联储降息预期从2月/3月”推迟至6月”甚至9月”，导致全球流动性进入“宽松周期尾声”的结构性调整期。欧洲央行因能源危机反复调整利率区间，导致欧元汇率波动加剧，跨国资产配置需警惕高股息资产与低估值成长股的错配风险，建议关注欧洲股市的估值修复机会。

日本央行在零利率政策维持两年的背景下，试图通过量化宽松（QE）逐步退出，但资产负债表扩张速度放缓，导致全球日元汇率