3月经济数据点评：经济“开门红”的成色.docx

事件：2026年一季度GDP同比5%、前值4.5%。3月，社零当月同比1.7%、预期2.5%、前值2.8%；固定资产投资累计同比1.7%、预期1.7%、前值1.8%；房地产开发投资累计同比-11.2%、预期-13.7%、前值-11.1%；新建商品房销售面积累计同比-10.4%、前值-13.5%；工业增加值当月同比5.7%、预期5.4%、前值6.3%。

核心观点：虽然短期因素扰动3月经济，但一季度整体实现“开门红”

GDP：受益于内外需共同改善，一季度经济增速回升至5%、实现开门红。一季度实际GDP同比在高基数下实现5%的增速、较去年四季度回升0.5