电子行业SK海力士26Q1跟踪报告：Q1业绩再创新高全年CAPEX高增，近期现货价扰动并非见顶信号.docx

短期内难以增加供应，供需失衡持续存在，现货价格温和波动并非市场见顶的信号，而是近期价格上涨后部分分销渠道库存进入市场导致的暂时性现象。4）NAND需求：NAND已成为决定计算速度和效率的核心组件，预计将实现长期增长。公司4月开发出全球首款321层QLC并完成客户认证，未来将进一步强

化以企业级SSD为核心的产品结构。公司还在加速技术迁移，计划到今年年底将国内超过50%的产能迁移至321层技术，从176层直接跃迁至321层的两代技术跨越，预计将为公司带来显著的生产力提升。

风险提示：宏观经济下滑，需求复苏不及预期，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险，贸易摩