物流行业快递物流行业3月专题，3月申通业务量增速领先，顺丰业务结构持续调优.docx

益于即时零售行业高速增长，同城配送业务有望迎来战略机遇期，叠加集团资源助力及科技赋能成长，看好公司业绩增长。2）加盟制方面，快递“反内卷”趋势延续，价格回升带动快递公司业绩持续修复，预计2026Q1快递公司利润弹性更加凸显。份额方面，2026年以来快递行业竞争格局加速分化，随着行业持续推进高质量发展，行业竞争由数量竞争转为质量竞争，看好头部公司份额持续提升，业绩估值有望双重修复，建议首要关注中通快递、圆通速递，此外建议关注申通快递、韵达股份。

行业评级：快递业务量稳步增长，维持快递物流板块“推荐”评级。

风险提示：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商