李宁深度报告：聚焦专业运动，品牌势能向上.docx

投资建议：公司经营业绩呈现稳健修复态势并处在新一轮产品与渠道升级周期，以“超?胶囊”科技为代表的新技术产品和以“李宁户外”、“龙店”为

代表的新渠道、新产品线有望驱动未来增长与利润修复。同时，公司作为2025-2028年中国奥委会官方合作伙伴，可借助体育赛事年提升品牌势能，持续强化其专业运动形象。预计公司2026/27/28年营业收入分别为317.37/337.75/357.90亿元，增速分别为+7.22%/+6.42%/+5.97%，归母净利润为29.15/33.30/37.55亿元，同比变动-0.72%/+14.27%/+12.76%，E