轻工纺服行业运动鞋服2025年总结及2026年展望：品牌端有望于2026年回暖，制造端2026年持续承压.docx

构；拓展户外细分赛道增加核心商圈覆盖范围，持续强化多品牌运营能力，公司给予2026年安踏低单位数增长，FILA中单位数增长，其他品牌20%以上增长，预计2026年-2028年集团收入分别为877.6亿元、952.7亿元、1035.3亿元，同比增速为9%、9%、9%。净利润155.5亿元、157.5亿元、172.4亿元，同比增速为14%、1%、9%，若剔除AMER配售带来的16亿左右一次性收益，预计26年净利润为139.5亿元，当前市值对应26PE13X，维持强烈推荐评级。

风险提示：原材料价格波动的风险，海外需求不及预期导致制造端接单不佳风险