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金融行业研究部研究员研究报告工作手册（执行版）

第1章研究方法论与数据治理

1.1宏观经济与行业周期研判体系

研判体系以“长周期锚定+中短期共振”为核心逻辑，首先利用全球央行基准利率（如美联储联邦基金利率）与主要经济体（如中国CPI、PPI）的滞后性数据，构建月度“宏观态势图”，明确当前处于扩张、稳定还是收缩的宏观周期阶段。结合全球贸易指数（如CMI）与大宗商品价格指数（如铜、铝期货），分析产业链上下游的传导机制，识别“输入型通胀”或“出口导向型衰退”等结构性风险点，量化不同货币政策的潜在影响。

引入产业链图谱技术，追踪全球主要经济体（如美国、德国、日本）的制造业PMI与服务业PMI的剪刀差，判断全球贸易顺差变化对特定行业（如新能源汽车、光伏）的供需缺口影响。建立“宏观-行业-个股”的三层映射模型，将宏观政策（如绿色能源补贴退坡）通过行业板块指数（如新能源指数）传导至企业估值中枢，动态调整行业贝塔值（$\beta$）系数。运用时间序列分解法，剥离经济周期波动与内生增长因子（如技术迭代速度、资本开支增速）的影响，剔除短期噪音，提取出具有长期预测价值的“趋势因子”。

定期输出“宏观-行业”双维度压力测试报告，模拟极端情境下（如利率飙升50个基点或全球需求下滑10%），测算关键行业（如半导体、医药）的盈利弹性与生存概率，为投资决策提供