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2025年金融行业资产管理部专员资产运作手册

第1章市场环境与宏观趋势研判

1.1全球宏观经济周期分析

当前全球主要经济体正处于从“滞胀”风险向“软着陆”过渡的关键窗口期，美联储在2023-2024年通过多次加息将美债收益率推升至4.5%-5.5%的高位区间，这种高利率环境对全球成长股估值造成了显著压制，使得全球资产定价模型（GDP模型）中的折现率参数大幅上升，导致全球股市整体呈现“高估值、低增长”的特征，投资者需警惕未来潜在的回撤风险。根据IMF的最新预测，全球GDP增速预计将在2025年回落至2.5%-3.0%的区间，其中欧元区因能源转型受阻面临增长放