《城投债的信用风险及债券置换研究国内外文献综述》2600字.docxVIP

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城投债的信用风险及债券置换研究国内外文献综述

1.1城投债信用风险研究

CarletoLerner(1969)通过研究得出结论——人口数量、社会失业率、平均税率、土地价值等变量会影响市政债可能所面临的信用风险大小。Trzeinka(1982)认为如果地方政府不能保证宏观政策的延续性和稳定性，市政债面临的风险就不见得一定会比普通企业债小了，市政债所面临信用风险的大小取决于当地的经济政策与当地政权的稳定性。Puliu和AnjanV.Thakor(1984)通过对市政债券的收益水平、信用评级等其他相关变量之间关系的研究，得出信用评级对于收益率的影响独立于地方经济水平而存在。Musgrave.R.A和PMUsgrave(1987)从发债主体信用等级出发，指出市政债的信用等级之所以高于普通企业债是因为在投资者眼里，政府信用要远远高于普通企业的信用。Inman(2001)和Rodden(2002)通过引入博弈论，论述了市政债所产生的核心原因及所面临的信用风险。Dafflon和Beer-Toth(2009)从管理理论出发，列举出不同制度的存在——如地方政府的预算平衡制度、债务管理体制、违规举债处罚机制等等对地方政府信用违约所产生的不同影响。DavidS.Kidwell和CharlesA.Trzcinka(2014)把美国1970年由各