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金融行业投行部分析师投行项目尽调手册

第1章宏观环境与行业格局

1.1宏观经济走势与政策导向

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）正处于经济复苏中期，GDP增速维持在温和增长区间，但通胀呈现“粘性”特征，核心CPI同比涨幅在2%-3%之间徘徊，显示需求端仍有支撑但供给端存在结构性错配。中国作为世界第二大经济体，当前处于“新质生产力”驱动下的新旧动能转换期，制造业PMI连续多月维持在荣枯线之上，但房地产链条的拖累效应使得整体消费意愿依然疲软，需警惕“地产周期筑底”对宏观经济的传导阻滞。

货币政策方面，央行连续多轮降准降息以支持实体经济，LPR利率已大幅下调至历史低位，存款准备金率处于历史极值区间，表明流动性宽松政策正在通过降低融资成本刺激企业投资和居民消费。财政政策呈现“强财政”特征，地方政府专项债券发行节奏加快，专项债余额已突破30万亿元大关，旨在通过基建投资拉动内需，但这部分资金往往存在“重建设、轻运营”的结构性问题，需关注项目回报率与现金流匹配度。汇率与利率双轨制下，人民币兑美元汇率维持在7元区间震荡，对出口导向型企业的成本压力有所缓解，但人民币兑美元汇率波动率加大，增加了跨国企业汇兑损益管理的复杂性和风险敞口。

国际地缘政治冲突（如俄乌冲突、中东局势）导致全球供应链重构加速，关键原材料和能源价格波动加剧，建议分析师重点跟踪“去风