利率|阶段性止盈,还是做多趋势结束?.docx

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内容目录

是阶段性止盈,还是趋势反转? 4

债市利率为何回调? 4

当前是去年二季度末的翻版吗? 6

换券行情如何演绎? 9

特别国债发行,利率曲线走陡 10

久期上行,分歧度小幅下行 11

风险提示 12

图表目录

图1: 去年四季度以来20Y、30Y国债发行情况 4

图2: 2025年以来长端下行阶段各类机构10Y以上国债净买入力度 5

图3: 券商对10Y以上国债净买入 5

图4: 基金对10Y以上国债净买入 5

图5: 逆回购余额 6

图6: MLF+买断式逆回购余额 6

图7: 社融走势 6

图8: 通胀走势 6

图9

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