全文可编辑-保险行业2026年投资策略分析报告：资负联动.pptxVIP

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???4数据：公司年报，三季报，国泰证券研究数据：公司年报，半年报，国泰证券研究数据：公司年报，半年报，季报，国泰证券研究

25Q326??5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%10年期国债收益率传统险-养老年金/长期年金预定利率传统险-其他产品预定利率分红险保底利率万能险保底利率预定利率研究值5

??4,2004,0003,8003,6003,4003,2003,000264262260258256254252250上证综合指数中证全债指数（右轴）6

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???9数据：Wind，国泰证券研究数据：公司年度信息披露报告，国泰证券研究

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?投资者认为企业可分配利润增速的不确定性提升的主要原因：??存量负债成本相对刚性，并没有随着市场利率下降而下降投资收益率不确定性的提升，这使得EV增长的不确定性抬升数据：Wind，国泰证券研究数据：Wind，