全文可编辑-化工行业2026年投资策略分析报告：供需平衡，化工起点.pptxVIP

华福证券证券研究报告|行业投资策略基础化工行业评级强于大市（维持评级）2026年1月12日化工2026年度策略：供需再平衡，化工新起点

华福证券摘要底部企稳，拐点将至。复盘2025年，化工行业经历了盈利与估值的探底，展望2026年，我们认为盈利有望触底回升。行业处于供需再平衡的新起点：供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领新一轮成长。投资主线：1.周期维度：资本开支回落，龙头白马有望率先修复。化工行业资本开支高峰已过，2025年下半年行业固定资产投资转负，标志着产能扩张周期逐步结束。随着未来PPI逐步转正，行业供需拐点将至。在此背