全文可编辑-通用自动化行业2026年投资策略分析报告：内需筑底，降息周期，通用制造业复苏.pptxVIP

证券研究报告通用自动化2026年度策略内需筑底，降息周期开启看好通用制造业复苏2026年2月23日1

投资要点：1.宏微观视角：通用制造业需求筑底徘徊：1）宏观数据视角：26年1月PMI指数49.30%，环比12月下降0.8pct，整体制造业投资增速仍处于低位。2）中观数据视角：2025Q3国内工业机器人出货量80674台，同比+7.3%；2025年12月金切机床产量8.50万台，同比-8.60%。以工业机器人和金属切削机床为代表的中观数据也处于底部。3）库存周期视角：工业企业产成品存货累计同比增速已回落至历史低位，接近前几轮库存周期的底部水平；2025年12月PPI当月同比为-1.9%，库存周期的领先指标PPI也处于低位徘徊，价格端未出现明显回暖信号。2.26年展望：信贷宽松+科技创新有望拉动制造业需求：1）康波周期视角：康波周期指世界经济每隔50-60年就会经历一次从繁荣到萧条的大循环，每一轮周期从新技术的萌芽开始，到技术红利消耗结束，当前全球经济处于萧条末期向复苏初期过渡阶段，AI、算力等新技术进入规模化应用阶段，已开始逐步为全球经济带来新的增量。2）宏观视角：中美共同降息系26年全球经济主线，信贷货币宽松有望助力制造业复苏。一方面，降息环境下企业融资压力缓解，提高企业更新设备积极性。另一方面，降息有望拉动海内外需求，有效提振汽车、家电、电子等制造业的需求。3）