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大公国际：科技创新可转债的制度突破与市场实践
技术研究部|赵艺苑2026年5月12日
摘要
科创企业“轻资产、高成长、高风险”的特征与债券市场传统的信用评价体系之间存在结构性矛盾。科创类债券的出现推动着信用评价逻辑从“看资产”向“看技术”的迁移，但其“债性”约束未能有效解决投资者收益风险匹配问题。2025年5月债市“科技板”新政的落地，拓宽了非上市中小科创企业发行可转换债券的制度路径。本文以2025年底发行的两只科技创新可转债1为案例，分析其条款设计与市场
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