渤海租赁首次覆盖报告：去繁就简，价值归一.docx

目录

公司概况：飞机租赁主线已经清晰 4

飞机资产正在进入上行周期，Avolon有望更充分受益 5

负债端修复将决定利润释放速度，也决定ROE修复斜率 9

价值拆分：Avolon是公司价值的核心 10

盈利预测与估值 11

风险提示 13

公司概况：飞机租赁主线已经清晰

公司过去十余年的扩张已完成从多元租赁布局到飞机租赁聚焦的切换。渤海租赁2011年完成重大资产重组并上市后，通过牌照布局和连续并购进入飞机租赁、集装箱租赁等多个细分领域，并快速建立起覆盖海外的资产、客

户和运营网络；其中，Avolon的并入基本确定了公司的主业形态和价值锚，使经营重心持续向飞机