企业资本架构优化策略探究.pptxVIP

第6章资本结构决议;本章目录;第一节资本结构的理论;第一节资本结构的理论;第一节资本结构的理论;第二节资本成本的测算;优先股资本成本率普通股资本成本率

该企业的联合杠杆为多少？

影响经营杠杆的原因有销售量，销售价格，变动成本和固定成本四个原因。

不同资本结构下的每股收益

缺点：账面价值可能与市场价值脱离较大，缺乏客观性。

反之，当企业营业总额下降1倍时，普通股每股收益将下降3倍，详细放映企业的联合杠杆风险。

盈余资本是一种机会资本成本，保存盈余资本成本率的测算方法与普通股基本相似，只是不考虑筹资费用。

企业所得税率为25%。

财务风险也称筹资风险，是指举债经营给企业未来收益带来的不确定性。

第二节资本成本的测算

与DOL变化方向

盈余资本是一种机会资本成本，保存盈余资本成本率的测算方法与普通股基本相似，只是不考虑筹资费用。

【例5-6】ABC企业准备发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用0.

第二节资本成本的测算

因为存在固定筹资成本，产生财务杠杆效应，使每股收益变动率大于息税前利润的变动率。;第二节资本成本的测算;（1）长久借款成本

Kl——长久借款成本率

Il——长久借款年利息额

T——企业所得税税率

L——长久借款本金

Fl——长久借款筹资费用率

Rl——借款年利率

;第二