价值挖掘系列之一：利差低位时，信用ETF怎么看？.docxVIP

位，成交热度适中。年初以来票息资产普涨，行情演绎更像大水漫灌，而非精准滴灌，信用类ETF成分券和非成分券的主买力度区别并不明显。

信用ETF传统策略有哪些？

1、跨市场套利策略：具体可分为溢价（升水）套利和折价（贴水）套利。

当ETF二级市场价格净值（IOPV）时，采用溢价（升水）套利策略。操作流程为：买入一篮子成分券→实物申购ETF份额→二级市场溢价卖出ETF份额。实务中，实物申购≠100%复刻ETF持仓，核心是依据基金每日披露的PCF清单，提前备好其中标

注为“禁止现金替代”的现券，其余标注为“允许现金替代”和“必须现金替代”的部分可通过现金的方式补齐。