水泥行业双碳系列报告1：水泥行业打响碳达峰第一枪.pptxVIP

备注：股价截止自2026年05月11日收盘价，海螺水泥、华新建材盈利预测为最新外发报告预测值， 其他公司盈利预测均取自wind一致预测。

报告摘要

n碳考核结果将成为干部任用重要参考。2020年双碳目标提出后，我国已构建起以“1+N”为核心的政策体系，“双碳”政策已由顶层设计阶段全面进入落地执行阶段。“十四五”期间单位GDP二氧化碳排放下降12.42%（未实现21年设定的18%的目标），年复合下降2.62%。“十五五”降碳目标更高、难度更大，对高碳排行业的供给约束也更强。按照2026年政府工作报告中提出的“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放累计降低17%计算，“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放需年复合下降3.66%。2026年4月中办、国办正式印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。考核办法的发布标志着碳排放的降幅、能源结构的优化，将与GDP增长、社会稳定一样，成为衡量领导干部能力的重要指标，影响官员的升迁，可能会彻底终结地方政府在双碳工作上的“温吞水”状态。

n水泥行业碳排放体量大，过程排放刚性特征显著，需求见顶后水泥行业已实现碳达峰。建材行业（水泥行业占比80%）碳排放量约