广发期货-张晓珍-尿素月报202603.pdfVIP

尿素期货月报

UR：供需两旺叠加地缘扰动，3月尿素价格坚挺上移

本本报报告告及及路路演演当当中中所所有有观观点点仅仅供供参参考考，，请请务务必必阅阅读读此此报报告告倒倒数数第第二二页页的的免免责责声声明明

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135

2026年3月28日

本月尿素主要逻辑及观点

n国内尿素供给端

3月尿素产量增加产能利用率下降，其中产量在670万吨，环比增幅11.11%，产能利用率90.58%，较上期减少0.89个百分点，较去年同期增加3.26个百分点。本月考虑到

自然天数的增加，整体月产量增加明显；产能利用率则因本月装置检修损失量增加，产能利用率略有下滑，日产仍属于高位水平。

国内尿素需求端

3月国内气候条件适宜，农业返青肥需求适量跟进，消费节奏较往年稍有加快，工业需求缓慢恢复。截止3月26日，复合肥产能利用率在51.24%，较上周期提升1.27个百分

点。中国三聚氰胺周均产能利用65.98%，较上周期增加6.67个百分点。

国内尿素库存端

在买涨情绪推动下，下游成交转好，3尿素库存有明显下降，3月国内尿素企业库存量收于70.05万吨，环比2月份下