4月经济指标走弱的线索.docx

一、多项实体经济指标集体走弱

进入4月以来，我国出口增速继续保持韧性，增速再次超预期反弹。但内需却与之形成鲜明对比，4月多项实体经济指标集体走弱，体现在三个方面，一是投资重回负增长，二是消费明显回落，三是工业和服务生产走弱。

投资端增速重回负数增长。1-4月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6，从一季度的同比正增长（1.7?）转为负增长，大幅低于市场预期。细分来看，1）地产投资下降13.7?，降幅较1-3月扩大2.5个百分点；2）制

造业投资增速1.2?，回落2.9个百分点；3）基建投资增速（新口径）为4.3，回落4.6个百分点。

图1：1-4月固