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现代牧业原奶与牛肉双周期共振，基本面弹性亟待释放.docx

现代牧业原奶与牛肉双周期共振，基本面弹性亟待释放.docx

    头部牧业集团，股东或可保障原奶需求 5

    原奶价格拐点或将至，龙头获益空间预计更大 7

    奶价处于历史底部，供需格局持续优化，拐点有望显现 7

    公司规模技术优势突出，高质量奶源布局构筑壁垒 8

    牛肉价格周期向上，牧业公司或将受益 10

    盈利预测与评级 14

    盈利预测拆分 14

    相对估值 14

    风险提示 16

    图表1：公司发展历程 5

    图表2：股权结构上与蒙牛高度绑定 6

    图表3：蒙牛是公司最大的原奶客户 6

    图表4：公司营收回顾 6

    图表5：主产区生鲜乳价格已下行4年以上 7

    图表6：2025年我国牛奶产量对比高峰有所下降 7

    图

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