行业龙头稳健蓄力，大众品强推零售变革.docxVIP

化进程，依托i茅台规范渠道、强化防伪管控，以稳健经营夯实龙头价值，蓄力后续成长。

大众品：万辰股价历史新高，继续强推线下零售连锁变革等三条主线。1）关注零售新店型、商超定制等渠道变革机会，餐饮链复苏可期。万辰26Q1收入端大超预期，26Q1店效同比预计提升15%左右。在

Q1开店提速情况下，盈利能力仍保持较高水平，区域格局改善+规模效应集采的逻辑持续验证，26年开店加速+同店转正+利润率提升的逻辑持续兑现，参考抖音数据，公司4月净增门店约600家，较3月小幅提速，未来盈利预测仍有较大上调空间，当前估值依然低估。安井Q4经营利润率修复至新高，26Q1