“打破共识”系列专题之二：打破共识：汇率升值利空出口？.docxVIP

打破共识：汇率升值利空出口？

——“打破共识”系列专题之二

近期汇率升值引发争议，市场部分观点认为汇率升值或利空未来出口，但数据上并不支持该观点。现实经济运行存在哪些规律，哪些行业影响存在差异？本文分析，供参考。

l一问：人民币升值与出口的关系？历史经验显示，汇率升值并不必然压低出口读数。

误区一：人民币升值会利空出口？汇率升值并不必然导致出口读数回落，两者多呈现正相关关系。今年以来人民币持续升值，市场担心汇率升值会利空出口，但从历史数据来看，汇率升值并不会压制出口读数；譬如，2023年下半年以来，人民币兑美元升值4.3%，同期我国出口增速也由-14.3%回升至14.1%；国际经验也表明，本币升值不会利空出口。

误区二：汇率升值会利空我国出口份额？数据上人民币升值并不必然导致我国出口份额走弱。市场部分观点认为汇率表示货币之间的相对关系，其影响的应是我国与其他地区出口的相对关系，即出口份额。数据上，汇率与出口份额的相关性确实有所下降，但两者仍是正相关关系，2023年下半年以来人民币升值期间，我国出口份额也上行0.4百分点。

误区三：人民币兑外币升值会利空对该地区出口？从区域结构来看，人民币兑外币升值，我国对该区域出口并未出现明显走弱。贸易结构方面，美国自中国进口份额与人民币兑美元汇率大部分时间为正相关关系，欧盟自中国进口份额与人民币兑欧元汇率也呈现类似变化，说明中