云里物里股票投资分析.docxVIP

云里物里（920374）是一家专注于**物联网（IoT）智能硬件**的北交所上市公司，核心产品包括蓝牙传感器、物联网网关、电子标签等。公司近期面临**“增收不增利”**的严峻挑战：2025年全年及2026年一季度，营收保持增长，但净利润持续显著下滑，盈利能力承压。

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###??核心财务表现：增收不增利，净利润持续下滑

公司营收维持增长势头，但净利润连续多个季度下滑，且2026年一季度下滑幅度进一步扩大。具体情况如下：

|时间|营业总收入|营收同比|归母净利润|利润同比|核心变化|

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|**2025年全年**|2.46亿元|**+24.30%**|1545.98万元|**-31.18%**|营收增长提速，但利润加速下滑|

|**2026年第一季度**|5490.45万元|**+2.58%**|199.15万元|**-49.21%**|利润降幅进一步扩大，现金流由正转负|

**利润下滑原因分析**：

-**成本端压力**：销量增长带动营业成本上升，同时公司综合毛利率从2024年的44.59%下降至2025年的**37.9%**，同比降幅达15.01%。

-**费用端拖累**：公司持续加大研发投入和市场拓展力度，202