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行业研究丨深度报告丨半导体与半导体生产设备

半导体基石系列之七：设备材料景气跃升，上行

周期有望拉长

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半导体与半导体生产设备

半导体基石系列之七：设备材料景气跃升，上行周期有望拉长

指数走强，AI成长逻辑传导至上游核心领域

2025年初以来，半导体板块经历了一段由AI带来的上涨行情之后进入短暂的调整期，地缘政治博弈、AI技术迭代放缓、宏观经济不确定性等多重挑战交织，半导体成长预期减弱。2025年年中以来，随着生成式人工智能和大模型的普及，推理算力需求快速增长，叠加本土化战略加强，AI芯片、存储芯片为代表的半导体硬件资源景气度持续攀升。进入到2026年，AI行业迎来关键拐点—大模型推理需求井喷、商业化加速落地、算力基建全面扩张、国产替代迎来突破，存储芯片面临较为严重的供需失衡问题，由此引发扩产预期下存储上游供应链的成长机遇。

在AI行情催化下，半导体板块估值明显修复。算力/存储芯片的需求增长逻辑沿着产业链向上游核心领域传导，半导体设备和材料板块当前动态市盈率分别处于（近三年）99.35%和100%分位点。展望后续行情，随着基础层产品不断缩小差距，我们需要重视国内AI全产业链升级逻辑，技术与应用的深度融合有望创造更大的商业价值，加速行业成长。

行业β：AI驱动产业链景气上行，国产替代有望加速

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