中短端压力测试尚未结束.docx

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存单一级发行可能已成为市场短期最重要的问题 4

资金利率进一步上行的空间有限但中短端的压力测试可能尚未结束 7

基本面因素仍是债市支撑 9

中短端调整或带来更好的买入机会长端短期以震荡思维应对 12

风险提示 14

图表目录

图表1:本周大型银行净融出规模大幅下降 4

图表2:资金持续紧张阶段大行净融出降幅高于超储规模 4

图表3:非银刚性融出规模显著抬升 5

图表4:非银刚性融入规模继续下滑 5

图表5:历史上资金紧张推动短端利率上行的渠道 6

图表6:近期非银杠杆率不高 6

图表7:前期银行存单净融资规模持续为负 6

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