农产周报：触“底”反弹.pptxVIP

供给：据PPPC4月报告统计，全球发运产能比为84.32%，同比高出0.7%，环比季节性下滑；全球发往中国的商业浆体量为143.9万吨，月环比减少34万吨，同

比高出3.1%，季节性下滑但仍处往年高位，供应压力依旧；我国5月进口299.3万吨纸浆，月环比减少22万吨，同比减少0.8%

需求：开机率和产量方面，生活用纸周环比抬升，其余纸企小幅下滑；厂内库存方面，白卡纸周环比去库，其余小幅累库；利润方面，生活用纸周环比下

滑，其余纸企维稳

库存：据隆众统计，截止6月12日，全国港口库存为233.4万吨，周环比累库3.6万吨

观点：本周浆价有反弹，一方面在于4800关口作为多数参与者认为的阶段性底部，其给到一定支撑反弹，另一方面在于部分下游企业阶段性低价补库，

囤货意愿略有转强致。基本面而言，当下供给侧，库存自去年累库至高位后便迟迟难以去化，成为最大的压力。5月进口量环比和同比下滑，但市场流通货源减量仍不明显，暂时难见明显去化。需求侧，下游各纸企出货均不畅，白卡纸价格阴跌，文化用纸社会订单不足，生活用纸竞争激烈，各企业对于木浆大方向上的采购策略还是偏向于谨慎态度，只是短期或有阶段性低价补库。库存方面，截止6月12日，全国港口库存为233.4万吨，周环比累库3.6万吨，库存压力依旧。综合而言，供需宽松仍是纸浆的主基调，盘面价格或延续波段式走弱，即关键支撑位给予反弹，而后再度走弱的格