水泥制造业海外水泥国别研究系列：水泥出海国别研究之巴西-260616.docxVIP

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股票研究/2026.06.16

水泥出海国别研究之巴西

水泥制造业

n海外水泥国别研究系列

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本报告导读：

本篇是海外水泥国别研究第十篇，也是非洲以外地区的第一篇，详细阐述了巴西经济发展概况、水泥供需情况、竞争格局、盈利能力及趋势。

投资要点：

巴西是拉美第一大国，也是重要的矿石生产国。

巴西国土面积851万平方公里，人口过2亿，GDP超过2万亿美元，是拉丁美洲第一大国。从发展阶段看，巴西人口增长已放缓，城镇化率已经较高。

巴西自然资源非常丰富，铁矿石已探明储量333亿吨，产量世界第二。截至今年1月外汇储备3710亿美元，较为充裕。此外巴西各州税务等规定有较大差异，我们认为投资巴西的企业需要有一定能力。

水泥产量大国，迈入复苏通道。由于人口众多，经济发展水平较高，巴西水泥产量一度突破7000万吨，拉美第一。趋势上看，在2014年达到峰值后连续数年下滑，然自2018年起，巴西水泥产量迈入复苏通道。

巴西水泥行业5家较大企业，由3家大企业主导，有优化空间和机遇。

巴西第一大水泥企业Votorantim以3400万吨产能、35%份额位居第一，CSN和Intercement以1700万吨、1600万吨产能分列2、3名。上述三家企业占据70%产能份额，处于主导地位。MIZU和Bu