海安集团(001233)矿山耗材受益矿端景气度，全球化布局持续深化.docxVIP

公司深度研究

公司深度研究|海安集团

2026年

2026年06月19日

公司评级增持股票代码001233.SZ

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海安集团轮胎轮毂沪深300

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核心结论

【核心结论】巨胎是矿山大型消耗品，市场空间广阔，且具备高壁垒、定制化、长导入周期的特点，公司深度绑定紫金矿业、江西铜业，持续开拓全球市场，成长可期。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.27/8.23/9.66亿元，对应PE分别为14.55/11.08/9.45倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

【主要逻辑】（1）高壁垒“矿山耗材型”赛道，国产全球份额正处于加速提升拐点。全钢巨胎是大型露天矿重卡不可替代的核心耗材，供给端长期被米其林/普利司通/固特异三大巨头主导，公司具备49-63英寸全系列产品批量交付能力，是最直接的国产替代受益者。（2）“直销+运营”双轮驱动，产业股东客户黏性远超传统产品供应商，构建了极深的客户护城河。（3）新建产能支撑订单兑现，全球化布局打开成长天花板。

矿山耗材